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指数国家-A股总市值与GDP将在100万亿之上胜利会师

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隨著中國經濟從超高速到高速,到逐步進入穩定期,中國GDP已經進入世界前列;股市也將逐步體現出中國的經濟地位。大膽設想一下,也許1年後,A股總市值與GDP將在100萬億之上勝利會師?

英國倫敦證券市場是世界上國際化程度最高的金融中心,外國公司上市的比例特別高,所以市值經常是GDP的140%左右;另一個是美國,其股市市值也差不多是GDP的150%,如果扣除外國公司的市值,美國本土企業的股市市值其實也就勉強能和GDP持平。最高的是瑞士286%,最低是意大利15%。美國、日本、英國、加拿大澳洲都高於100%。

不知不覺,在舉國歡慶之際,上證指數的年K線已經走到了第30根。這30年來,中國經濟高速發展,從1991年的2.2萬億,快速增長到突破90萬億,翻了40倍。而A股從指數表現看,不盡如人意,即便上證指數是以1990年12月19日100點的初始值,至今仍然在3000點附近,增速遠遠低於GDP。然而A股總市值的體量增長則是級數級的,從1991年的109億,到如今55萬億,增長了5000多倍。當然這主要是因為上市公司數量快速增加。

但隨著上市公司的快速增長,市場波動幅度加大,A股又產生了新的問題,比如監管層為了穩定市場,依舊有通過動用非市場力量而產生的“隱患”,限制大小非與解禁。

A股三十年走得磕磕絆絆,而與此同時歐美股市呈現長牛走勢,令人唏噓。主要原因是歐美股市是自下而上發展,而A股是從上而下發展--A股則是為解決問題而生。初設交易所,不是為了流動性,而是為了形象。92年後著手真正發展股市,是為瞭解決國企融資困難。2005年A股的大牛市,本質上是因為股權分置改革,歷經十年才算解決了當初的後遺症,讓經營權與所有權分離,讓流通股與非流通股東權益得到統一。

目前美國股市市值是全球最大的,美國3次經濟增長奠定其世界霸主地位。美國股市市值在全球的占比在1923-1929、1955-1968和1990年後至今這三個區間快速擴張,分別對應經濟史上的“柯立芝繁榮”時期、106個月經濟持續增長時期以及新經濟時期。如果該百分比降到70%或80%,買股票可能對你很有利。如果比例接近200%——就像1999和2000那樣,事後證明那隻是泡沫。

歷史的車輪滾滾向前,真正優秀的公司由於業績支撐,股價一路走牛。貴州茅臺(600519,股吧)、中國平安、招商銀行、格力電器(000651,股吧)、恆瑞醫葯(600276,股吧)、中國國旅(601888,股吧)等白馬藍籌,已經成為A股三十年來的代表。從他們的角度看,A股也是走了長期牛市。

很多時候,我們總覺得牛市好,但月有陰晴圓缺,此事古難全。只要是股市,就會有熊市,有牛市。沒有熊市播下的種子和默默守候,哪有牛市收穫的喜悅呢?上證指數從15年6月5178點至今已超過4年,這已經是A股熊的最長年頭了。牛短熊長,總體6年一個小周期,如今又到了時間窗口(2013年8月“錢荒”事件時上證指數低點1849點,2015年6月高點5178點,2019年1月低點2440點)。

【A股三十年步入中等收入國家水平 未來增長空間令人矚目】隨著中國經濟從超高速到高速,到逐步進入穩定期,中國GDP已經進入世界前列,股市也將逐步體現出中國的經濟地位。(巨豐財經)

反觀A股總市值與GDP的比例,波動幅度較大,在2007年大牛市期間短暫突破了100%,此後在40~80%的區間內震蕩,最新的數值是58%(9月30日數據,GDP假設同比2018年增長6.3%),剛剛越過中等收入國家的水平。

借用股票的技術分析方法,不難發現,每一次比值短線拐頭上穿3年平均值時,總有一波上行,由此推斷,未來市值和GDP的比值上行的概率非常高。

股市市值和GDP的關係,大體上是有規律可循的。低收入國家一般在20%~30%左右,中等收入國家一般在50%左右。市場經濟發達的國家,股市市值大體與GDP 持平。